November 14th, 2017

В казначейских облигациях США снова появился сигнал тревоги

Оригинал взят у ewitranslate в В казначейских облигациях США снова появился сигнал тревоги


Автор: Вадим Похлёбкин
9 ноября, 2017

Кто "контролирует" процентные ставки? Уолл-стрит уверены, что они знают. Мы думаем иначе.

Collapse )
promo ruh666 july 2, 2018 08:15 25
Buy for 50 tokens
После декабря 2014 года, когда рубль был резко девальвирован, огромную часть оппозиционных пабликов стали составлять посты с апокалиптическими прогнозами падения рубля. Их исполнение связывалось со скорым падением режима, что тоже логически достаточно странно, поскольку после девальвации 2014…

Ценовая инфляция - не самое худшее последствие политики легких денег

Многие критикуют увеличение объема денежной массы, инициированное ФРС, особенно начиная с 2008 года, и главным пунктом этой критики является то, что рост денежной массы приведет к инфляции потребительских цен. Хотя сторонники австрийской школы согласны с тем, что высокая инфляция потребительских цен является одним из возможных результатов экспансионистской денежно-кредитной политики, мы не считаем ее неизбежной, как не считаем и худшим последствием печатания денег.

Для австрийца, который определяет инфляцию как расширение денежной массы, рост потребительских цен будет имеет место только тогда, когда эти новые деньги стимулируют спрос на потребительские товары. Но, как отметил Мизес, новые деньги не поступают в экономику как попало; они всегда вводятся определенным образом и в соответствии с конкретными механизмами. Все это и определяет место, где рост цен проявится в первую очередь. И если для напечатанных денег потребуются десятилетия для того, чтобы попасть в руки потребителя, то и для роста потребительских цен тоже потребуются десятилетия.

Во-вторых, растущие потребительские цены никоим образом не являются основным вредом, который причиняет денежная экспансия. Главным злом в рамках нашей денежной и банковской системы является вред, наносимый денежной экспансией структуре капитала. Искусственное подавление процентных ставок, вызванное расширением денежной массы, оказывает разрушающее влияние на основной капитал экономики. Когда процентные ставки падают ниже того уровня, который был бы без денежной экспансии, инвестиции в неприбыльные проекты внезапно оказываются прибыльными. Это является основой австрийской теории бизнес-цикла. Капитал выделяется на проекты, которые экономика не может поддерживать, и поэтому просто растрачивается...Читать далее...

Турецкий фондовый рынок и лира

Сегодня Турция опубликовала данные текущего счета (ее баланс с остальным миром), и в сентябре он показал худший, чем ожидалось, дефицит в 4,53 миллиарда долларов. За последние несколько месяцев активы из страны выходили из страны, что совпало с растущей нервозностью глобальных инвесторов относительно политической тенденции Турции к авторитаризму.
На приведенном ниже графике показано отношение фондового индекса Турции к индексу Bloomberg World (с поправкой на валюту) и курс турецкой лиры против доллара США. Это отношение является достойным прокси для портфельных потоков. Мы видим, что существует взаимосвязь, которая показывает, насколько Турция зависит от доверия глобальных инвесторов, как и другие развивающиеся рынки. Пока фондовый рынок Стамбула продолжает чувствовать себя хуже мирового, понижательное давление на турецкую лиру должно сохраняться.

перевод отсюда

Тест на доверие к облигациям

Отступление в высокодоходных облигациях за последние пару недель привлекает больше внимания и фокусирует умы. Будет ли гонка к выходу?
Венесуэла объявила дефолт по долгам. Справедливо. Это не было неожиданностью. Теперь небольшой дефолт в Индии может быть испытанием доверия на рынке облигаций. Оператор мобильной связи, Reliance Communications Ltd, стал первой индийской компанией, объявившей дефолт по долларовым долгам за пятнадцать месяцев. Согласно Bloomberg, компания не смогла выплатить купон по облигациям на 2020 год. Теперь это будет тестовый пример нового закона о несостоятельности и банкротстве Индии, который был принят в 2016 году в целях ускорения реструктуризации долга и укрепления доверия инвесторов.
Дефолт Reliance не вышел из-под контроля - облигации 2020 года уже упали с номинала в мае до уровня ниже 40 центов на доллар. Но это происходит в то время, когда инвесторы начинают задаваться вопросом, сможет ли продолжаться бычий рынок облигаций с высокой доходностью и облигаций развивающихся рынков.
На приведенном ниже графике показан спред доходности Bloomberg Barclays Emerging Market USD Aggregate к американским казначейским облигациям. В августе он упал ниже минимумов 2010, 2013, 2014 и начала 2017 года. Сейчас он снизу тестирует эту зону, бывшую поддержкой. Если стабилизируются облигации развивающихся рынков, и спред начнет падать снова, это будет довольно бычий сигнал для риска. Однако, если спред перемещается выше этой старой зоны поддержки, это станет очевидным доказательством того, что настроения стали негативными, и что спешка с выходом продолжается.
перевод отсюда