Вы знаете этот сон? Тот, где вы пытаетесь убежать от чего-то (мои раньше были связаны с Франкенштейном), но ваши ноги застряли в мрачной грязи, или ваши ботинки заполнены свинцом? Даже если вы пытаетесь изо всех сил уйти, вы просто не можете двигаться. Центробанки по всему миру могут ворочаться ночью с этим сном в головах. То, от чего они не могут уйти? Дефляция.
То есть собственное определение дефляции, когда падают потребительские цены. После финансового кризиса, произошедшего десять лет назад, центральные банки сосредоточили свое внимание на том, чтобы не допустить падения цен, что они считают вредным для экономики. Как бы то ни было, потребительские цены и цены производителей просто не выросли так, как они хотят. Цены на финансовые активы выросли, но это привело к огромному разрыву между имущими и неимущими, что создает невероятную нагрузку на сплоченность общества. (Ах, непреднамеренные последствия политики центрального банка - настоящего монстра Франкенштейна!)
Ожидания инфляции цен, измеряемые безубыточными ставками на рынке облигаций, оказались под давлением. Пятилетние на рынке облигаций США в мае 2018 года выросли почти до 2,2%, но к началу этого года упали до уровня ниже 1,50% и в настоящее время на отметке 1,82%. Европа увидела похожую динамику. Из рыночных цен ясно видно, что инфляционные ожидания снижаются.
Это также очевидно по недавнему обвалу доходности облигаций по всей планете. На приведенном ниже графике показана сумма задолженности в мире, имеющая отрицательную доходность. Она только что превысил отметку в 10 триллионов долларов впервые с 2017 года. Согласно этому набору данных, в 2016 году этот максимум составлял чуть более 12 триллионов долларов.

Journal information